CIUDAD DE MÉXICO: Los inversionistas en bonos de Crédito Real SAB se quejan después de haber estado en la oscuridad durante más de un año en uno de los mayores auges corporativos en la historia reciente de México.
Después de incumplir $1.9 mil millones (RM8.8 mil millones) en bonos denominados en dólares en febrero de 2022, el prestamista no bancario inició un proceso de liquidación en un tribunal de la Ciudad de México que, según los tenedores de bonos, se estaba inclinando contra ellos.
Ahora los abogados están presionando para llegar a un acuerdo que, según dicen, permitiría a los acreedores recuperar hasta 23 centavos (RM1.07) por dólar.
La perspectiva de una resolución ayudó a impulsar los precios de los bonos a alrededor de 13 centavos (RM0.60). Pero incluso si la demanda tiene éxito, los inversionistas dicen que se está formando un patrón: las empresas mexicanas están recurriendo a casos judiciales complejos y opacos en los que dicen que a los bancos e inversionistas locales se les paga primero, a menudo a expensas de los tenedores extranjeros.
“Este es un caso claro de que juegan a los favoritos. Y ha habido un mínimo de transparencia para la mayoría de los tenedores de bonos en el extranjero”, dijo Oren Barack, director gerente de renta fija de Alliance Global Partners, con sede en Nueva York.
“Esto está sentando un mal precedente que, de continuar, pondrá en peligro el acceso de las empresas mexicanas al capital internacional”.
Los abogados de Credito Real argumentaron ante un juez de Delaware que los tenedores de bonos estaban tratando de obligar a la empresa a declararse en quiebra en Estados Unidos sin «mérito» e ignorando la legitimidad del proceso local.
Un síndico mexicano negoció acuerdos con los acreedores el año pasado y creó un fondo que ahora se puede utilizar para pagar a los acreedores no garantizados.
La compañía no respondió a una solicitud de más comentarios.
Comenzó como el brazo financiero de Mabe, un ex proveedor de refrigeradores y estufas de General Electric, Crédito Real se ha convertido en uno de los financiadores de nómina más grandes del país, un negocio enfocado en hacer pequeños préstamos a altas tasas de interés contra los salarios de los empleados del gobierno o pensiones. pagos .
También se expandió a préstamos para pequeñas empresas y automóviles, elevando su cartera total a alrededor de $ 2.6 mil millones (RM12.1 mil millones).
Luego, en 2021, informó un aumento en los préstamos morosos y tuvo problemas para explicar su desempeño decreciente a los inversores. En febrero de 2022, no logró refinanciar un bono de CHF 170 millones (RM 879,1 millones) y no pagó el resto.
El síndico de la Ciudad de México llegó a acuerdos con bancos locales que prestaron a Crédito Real durante los meses siguientes, mientras los tenedores de bonos globales intentaban obligar a la empresa a declararse en quiebra en Estados Unidos.
Según los documentos presentados en el caso de los EE. UU., la compañía tenía alrededor de $ 615 millones (RM2.8 mil millones) en deuda bancaria que se pagó «con un descuento significativo a la par».
La demanda está siendo seguida de cerca por los tenedores de más de $ 3 mil millones (RM 14 mil millones) de deuda en incumplimiento de Unifin Financiera SAB, Alpha Holding SA y la compañía anteriormente conocida como Mexarrend SAPI, otros tres acreedores no bancarios que buscan cerrar tratos con los acreedores.
También comparte similitudes con el incumplimiento de pago de la emisora mexicana TV Azteca, que dejó de pagar cupones de $400 millones (RM1.9 mil millones) en deuda en 2021 mientras continúa pagando a los acreedores e inversionistas locales.
Al igual que Crédito Real, TV Azteca ha recurrido a un caso judicial local ya que los inversionistas buscan obligarla a declararse en quiebra en los Estados Unidos.
México ha tenido su parte de quiebras prolongadas, desde la vidriera Vitro SAB hasta la reestructuración de 15 años de la siderúrgica conocida como Ahmsa.
Pero lo que hace que los casos recientes sean diferentes es que remitieron los casos a los tribunales locales en lugar del proceso de quiebra federal, lo que habría dado más transparencia a los tenedores de bonos extranjeros.
Stanislav Bozhenko, un analista de renta fija que realizó una inversión personal en bonos de Crédito Real, dijo que estaba frustrado por la falta de detalles disponibles sobre cuánto recibieron los bancos.
“No hemos visto ningún documento. El proceso fue completamente no transparente”, dijo.
Los bonos en dólares están en gran parte en manos de inversionistas globales, mientras que los locales prefieren los instrumentos titulizados que la compañía dijo en un comunicado que canceló a principios de enero.
La compañía no ha presentado estados financieros desde el cuarto trimestre de 2021 y no ha publicado información financiera auditada desde 2020, lo que, según Bozhenko, dificulta la estimación de un monto de recuperación. —Bloomberg
