Actualización económica de México
Jesús Cañas y Ana Pranger
22 de noviembre de 2022
| Informe Económico de Octubre 2022 | |||
| PIB real 22 julio-septiembre |
empleo formal 22 de octubre |
IPC 22 de octubre |
peso/dólar 22 de octubre |
| 4,1% trimestral | 45.200 m/m puestos de trabajo | 8,4% a/a | 20.0 |
El PIB de México creció un 4,1 % interanual en el tercer trimestre de 2022, por encima del crecimiento del 3,7 % del segundo trimestre y por encima de las expectativas de los analistas. Como resultado, los analistas revisaron al alza sus proyecciones del PIB de octubre por segundo mes consecutivo (tabla 1🇧🇷 Sin embargo, la inflación y el riesgo inminente de una recesión en Estados Unidos siguen siendo obstáculos para la economía mexicana.
| Cuadro 1: Consenso de Pronósticos de Crecimiento, Inflación y Tipo de Cambio de México en 2022 | ||
| Septiembre | Octubre | |
| Crecimiento del PIB real (4T/4T) |
1.9 |
2.1 |
| PIB real (promedio año/año) |
2.0 |
2.1 |
| IPC (diciembre de 22/diciembre de 2021) |
8.4 |
8.5 |
| Tipo de cambio – pesos/dólar (fin de año) |
20.6 |
20.4 |
Los últimos datos disponibles muestran un crecimiento de la producción industrial, las exportaciones, el empleo y las remesas, mientras que las ventas minoristas se mantuvieron estables. En octubre, el peso se mantuvo estable y la inflación se mantuvo alta.
La producción crece en el tercer trimestre
De acuerdo con estimaciones preliminares, el PIB de México en el tercer trimestre creció 4.1% anual (Gráfico 1🇧🇷 El sector de los servicios (comercio al por mayor y al por menor, transporte y servicios empresariales) creció un 4,8 %, mientras que la producción del sector de producción de bienes (manufactura, construcción, servicios públicos y minería) aumentó un 3,6 %. La agricultura aumentó un 7,2 por ciento en el tercer trimestre.
La producción industrial aumenta
El promedio móvil de tres meses del índice de producción industrial (PI) de México, que incluye manufactura, construcción, extracción de petróleo y gas y servicios públicos, aumentó 0.2% en agosto desde julio (Gráfico 2🇧🇷 Sobre una base mensual sin suavizar, la IP se mantuvo plana en agosto, mientras que la IP industrial cayó un 0,1 por ciento. Al norte de la frontera, la propiedad intelectual de EE. UU. subió un 0,4 por ciento en septiembre después de permanecer plana en agosto. La correlación entre la PI en México y EE. UU. ha aumentado considerablemente con el aumento del comercio intraindustrial entre los dos países desde principios de la década de 1990. El sector manufacturero de México podría sufrir una desaceleración en el corto plazo, particularmente si la demanda de los consumidores de EE. UU. se desacelera como resultado de alta inflación y tasas de interés más altas.
Las exportaciones mejoran en septiembre
El promedio móvil de tres meses de las exportaciones totales de México aumentó 1.3% en septiembre, con exportaciones de petróleo que cayeron 4.1%, pero la categoría mucho más grande de exportaciones manufactureras aumentó 2.0% (Gráfico 3🇧🇷 Sobre una base mensual y sin suavizar, las exportaciones totales aumentaron un 4,6 por ciento en septiembre, con las exportaciones de petróleo un 8,2 por ciento y las exportaciones manufactureras un 5,3 por ciento. El aumento de los precios del petróleo contribuyó al crecimiento de las exportaciones de petróleo a principios de año, pero ahora las exportaciones de petróleo están disminuyendo a medida que retroceden los precios. En lo que va de año hasta septiembre, las exportaciones totales aumentaron un 10,1 %, con un aumento de las exportaciones de manufacturas del 9,3 % y un aumento de las exportaciones de petróleo del 36,7 % en comparación con el mismo período de 2021.
Meseta de ventas minoristas
El índice móvil de tres meses de las ventas minoristas reales de México se mantuvo sin cambios en agosto con respecto a julio (Tabla 4🇧🇷 En términos intermensuales y sin suavizar, las ventas minoristas cayeron un 0,4% en agosto. El fuerte crecimiento de los flujos de remesas puede estar contribuyendo al alto nivel de gasto minorista, a pesar de la alta inflación interna.
Continúan las ganancias de nómina
El empleo del sector formal -empleos con beneficios del gobierno y pensiones- creció 2,3% anualizado (40.100 puestos de trabajo) en octubre, luego de aumentar 2,4% en septiembre (Tabla 5🇧🇷 El crecimiento interanual del empleo fue del 4,1% en octubre. En lo que va del año, la economía de México ha creado más de 700,000 empleos. El empleo total, que representa 57,4 millones de trabajadores e incluye los empleos del sector informal, aumentó un 3,9% interanual en junio. La tasa de desempleo de septiembre fue del 3,1 por ciento, frente al 3,3 por ciento de agosto.
Peso mantiene fuerza en octubre
La moneda mexicana promedió 20.0 pesos por dólar en octubre, levemente por debajo de septiembre (Tabla 6🇧🇷 Sin embargo, el peso todavía está un 5,7% por debajo de su nivel previo a la pandemia en febrero de 2020. El peso está bajo presión debido a la inflación y la mayor incertidumbre sobre el crecimiento interno y global, pero se ha mantenido relativamente estable durante los últimos dos años como El banco central de México aumentó agresivamente las tasas de interés internas en anticipación y en respuesta a las alzas de tasas de interés de EE. UU. este año.
Envíos a México siguen creciendo
El promedio móvil de tres meses de las remesas reales a México aumentó 0.8% en septiembre, luego de caer 0.2% en agosto (Gráfico 7🇧🇷 En términos mensuales y sin suavizar, las remesas aumentaron 3,1 por ciento en septiembre, luego de caer 3,3 por ciento en agosto. Los flujos de remesas a México probablemente se desaceleraron a principios de 2022 debido a las presiones inflacionarias en los EE. UU. y en otros lugares, que erosionaron el ingreso disponible, incluidos los fondos para las remesas. Sin embargo, las remesas a México se recuperaron en mayo y han mantenido una tendencia ascendente desde entonces.
Parte de la deuda de gobiernos extranjeros continúa con tendencia a la baja
El promedio móvil de tres meses de los bonos del gobierno mexicano de propiedad extranjera cayó a 16.3% en septiembre, 0.2 puntos porcentuales por debajo de su valor de agosto (Tabla 8🇧🇷 La caída se debe a una reducción en la tenencia de bonos de largo plazo por parte de extranjeros. La extensión de la deuda pública en manos de no residentes es un indicador de la exposición de México a los inversionistas internacionales y una señal de confianza en la economía mexicana. Cabe señalar que la medida ha tenido una tendencia a la baja desde que alcanzó su punto máximo a principios de 2015. Los bonos gubernamentales a largo plazo representan el 83% de la deuda pública mexicana de propiedad extranjera.
La inflación de septiembre se mantiene alta, pero el crecimiento se modera un poco
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de México aumentó 8.4% en octubre durante los últimos 12 meses, por debajo de una ganancia de 8.7% en septiembre (Gráfico 9🇧🇷 La inflación subyacente del IPC (excluyendo alimentos y energía) aumentó un 8,4% en octubre con respecto a los 12 meses anteriores. En noviembre, el banco central de México elevó la tasa de interés de referencia en 75 puntos básicos a un récord de 10,0%. Fue el cuarto aumento consecutivo de 75 puntos básicos, luego del último aumento de 75 puntos básicos de la Reserva Federal de EE. UU. En el anuncio público que acompañó la decisión sobre las tasas de interés, el banco central señaló que, si bien algunos shocks muestran signos de disminución, el balance de riesgos continúa inclinándose a la baja.
Sobre los autores
Jesús Cañas
Cañas es economista senior de negocios en el Departamento de Investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas.
Ana Pranger
Pranger es analista de investigación en el Departamento de Investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas.
Las opiniones expresadas pertenecen a los autores y no deben atribuirse al Banco de la Reserva Federal de Dallas ni al Sistema de la Reserva Federal.
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