Es probable que la economía mexicana enfrente una contracción significativa en caso de una recesión cada vez más probable en Estados Unidos, advierte un analista de una agencia calificadora.
“Dada la creciente probabilidad de una recesión global en los próximos 12 meses”, escribió Alfredo Coutiño, director de investigación económica para América Latina de Moody’s Analytics, en una nota de investigación, “México no pudo evitar una contracción económica provocada por una recesión en Estados Unidos ”.
En tal escenario, agregó, México enfrenta «una inflación prolongada y una recesión que dura tres trimestres».
Una posible recesión mexicana se incluye en un escenario creado por Moody’s Analytics denominado «La próxima recesión global», donde las condiciones externas e internas desfavorables impactan el crecimiento.
Estas condiciones incluyen: interrupciones persistentes de la cadena de suministro en la economía global, exacerbadas por más bloqueos por COVID-19 en China y en otros lugares, altos precios de las materias primas y demanda interna obstaculizada por tasas de interés restrictivas establecidas por el banco central para combatir la inflación récord.
El pronóstico se produce cuando el FMI publicó su último informe Perspectivas de la economía mundial (WEO), elevando el pronóstico del PIB de México para 2022 a 2,4% desde 2% en su informe WEO de abril, pero reduciendo la estimación para 2023 a 1,2% desde la proyección de 2,5% en abril. .
El aumento de este año refleja el hecho de que la economía mexicana ha resistido hasta ahora el deterioro de las condiciones económicas mundiales con una recuperación continua desde la fase inicial de la pandemia.
El lunes, la agencia de estadísticas de México, INEGI, informó que la actividad económica medida por su proxy del PIB (IGAE) creció 2.1% anual en mayo.
El informe optimista reforzó la posición del banco local Banorte de que la estimación preliminar del PIB para el 2T22 del viernes llegará a 1,6% y que el crecimiento de fin de año será de 2,1%.
A principios de este mes, Moody’s rebajó la calificación soberana de México en un escalón a Baa2 con perspectiva estable.
QUÉ PODRÍA PASAR
Descomponiendo aún más el escenario de recesión para México, Coutiño ve las principales áreas productivas del país, como la fabricación de automóviles, golpeadas por repetidas interrupciones en la cadena de suministro, tanto en el país como en el extranjero.
Eso reforzaría una espiral inflacionaria «alimentada por el deterioro en la formación de precios», lo que obligaría al banco central a subir las tasas por encima del territorio neutral, dijo.
La tasa de referencia de México está en 7.75% y la mayoría de los analistas esperan un segundo aumento consecutivo de 75 puntos base a 8.50% en la Reserva de agosto de EE. UU.
El miércoles, se espera que la Fed anuncie un aumento adicional de su tasa de referencia clave de 75 pb a 2,25-2,50%.
Los 31 analistas que participaron en la encuesta de Citibanamex del 20 de julio dieron una estimación mediana para la tasa de referencia de fin de año de México en 9.50 %, aunque algunos ya ven que aumentará, con Morgan Stanley pronosticando 10.25 %.
La tasa nunca ha estado por encima del 8.25% desde que México introdujo el actual mecanismo de política monetaria a fines de 2007.
Con las altas tasas eventualmente reduciendo la demanda interna y, por lo tanto, ralentizando la actividad económica general, Coutiño dijo: “La economía entra en recesión a mediados de 2023”.
A partir de ahí, dijo, la contracción se extiende del 2T23 al 4T23, “cuando la economía toca fondo”, con la economía mexicana contrayéndose 1.7% en 2023 luego de expandirse 1.8% en 2022.
La contracción acumulada de tres meses de México sería de 3.4% frente a la contracción más leve de 2.1% en EE. UU., con el mayor impacto consistente con la dinámica de elasticidad registrada en episodios anteriores históricamente, según Coutiño.
En caso de que llegue la recesión en EE. UU., Coutiño prevé que la tasa de desempleo de México comience a aumentar a finales de este año y alcance su punto máximo en algún momento de 2023 a medida que aumenta la pérdida de empleos con la recesión.
“La renta familiar sufre un doble golpe, uno por la reducción del poder adquisitivo generado por la inflación y otro por la pérdida de puestos de trabajo”.
El peso mexicano se depreciaría a partir de fines de 2022 y “más significativamente” en los primeros seis meses de 2023 “ya que la aversión al riesgo lleva a los inversionistas a buscar refugio en activos denominados en dólares”, dijo Coutiño.
La depreciación, dijo, debería ejercer más presión sobre el banco central para que actúe para proteger la moneda local.
