Por qué Citigroup está saliendo de su muy rentable división de banca de consumo en México

Cuándo Citigroup (NYSE:C) Al embarcarse en su actualización de estrategia el año pasado para transformar al banco en una organización más rentable y eficiente, muchos se preguntaron en ese momento qué podría pasar con Banamex, una subsidiaria mexicana que Citigroup compró en 2001 y una de las instituciones financieras más grandes de México. Los inversionistas y analistas obtuvieron su respuesta recientemente cuando Citigroup anunció que planea salir o vender las operaciones bancarias de consumo, pequeñas y medianas empresas de Banamex. El banco planea mantener su negocio institucional en el país. Con Banamex tan rentable como es, algunos pueden preguntarse por qué Citigroup planea deshacerse de estos acuerdos. Vamos a ver.

Alineado con la estrategia

La porción del negocio de México que Citigroup planea vender o salir consta de $44 mil millones en activos. En 2021, la empresa generó casi $4700 millones en ingresos y un ingreso neto de $1100 millones. El negocio está respaldado por $ 4 mil millones de capital. Si piensa en las ganancias anuales de Citigroup en 2021 de casi $ 22 mil millones, esa parte del negocio que Citigroup está vendiendo constituye aproximadamente el 5% de las ganancias totales del banco. El acuerdo también está generando un rendimiento de casi el 28 % sobre las acciones ordinarias tangibles (1100 millones de dólares/4000 millones de dólares), que es muy fuerte en el sector bancario.

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Sin embargo, mantener estas operaciones realmente no se alinearía con la actualización de la estrategia de Citigroup. Uno de los primeros movimientos de la CEO Jane Fraser, cuando reemplazó a Michael Corbat, fue anunciar que Citigroup vendería o cerraría 13 franquicias globales de consumo. El objetivo es racionalizar el amplio banco y centrarse en los negocios institucionales de mayor rendimiento de Citigroup, mientras se duplica en negocios que no son tan intensivos en capital, como la gestión de riqueza global. El único lugar donde parece que el banco se centrará en la banca minorista en un futuro cercano es en EE. -marca conocida. Como dijo Fraser en la reciente llamada de ganancias de Citigroup:

Hicimos una revisión clínica de nuestra franquicia en México y llegamos a la difícil conclusión de que los negocios no institucionales no encajan en nuestra nueva dirección estratégica. Ahora, para ser claros, estos son geniales; son franquicias escaladas y de alto rendimiento. Pero nuestro objetivo estratégico es invertir en negocios que estén completamente alineados con nuestras fortalezas centrales y simplificar nuestro negocio.

Por qué el cambio puede ser beneficioso

Si bien la decisión de vender probablemente no fue fácil, hay razones para creer que podría tener sentido a largo plazo. Primero, ayudará al banco a ser más simple. Debido a que Citigroup es tan global y opera tantos negocios únicos en el sector bancario, ha sido más difícil de analizar para los inversionistas. También hizo que la mitigación de riesgos fuera más difícil. El público vislumbró los problemas regulatorios en el banco en 2020, cuando los reguladores impusieron a Citigroup una multa de $400 millones y una orden de consentimiento que le decía al banco que mejorara sus controles internos en torno al cumplimiento, los datos y la gestión de riesgos.

Salir de México y de estas otras franquicias globales de consumo también ayudará a Citigroup a mejorar sus estructuras de capital y gastos. Al igual que las otras franquicias globales de consumo que vende Citigroup, aunque Banamex es muy rentable, no es la más eficiente. Según las cifras proporcionadas por Citigroup, las operaciones vendidas tuvieron un índice de eficiencia de aproximadamente 63 % en 2020 y 68 % en 2021. El índice de eficiencia es una medida de los gastos de un banco expresados ​​como un porcentaje de los ingresos totales, por lo que cuanto más bajo mejor. Los grandes bancos como Citigroup suelen intentar que su ratio de eficiencia sea inferior al 60%. En la reciente llamada de ganancias de Citigroup, el director financiero Mark Mason dijo que la venta podría reducir los requisitos de capital regulatorio del banco.

Otro punto positivo es que la venta de las operaciones de Banamex, así como la culminación de las ventas y salidas de los otros 13 mercados globales, deberían liberar capital importante. Los 13 mercados globales consumen $7 mil millones de capital, mientras que las operaciones de Banamex, que Citigroup planea vender, consumen alrededor de $4 mil millones de capital. El banco espera liberar al menos $ 12 mil millones de capital a través de ventas y salidas. Incluso podría ser más. Con Banamex como un negocio de alto rendimiento, la venta del negocio podría generar una buena prima. Reuters informó que los analistas creen que Citigroup podría obtener entre $ 4 mil millones y $ 8 mil millones de las operaciones de Banamex, y los medios de comunicación informaron que varios bancos y pretendientes estarían interesados ​​en las operaciones.

Citigroup podrá utilizar los más de 12.000 millones de dólares de capital liberado para cosas como la recompra de acciones, que son atractivas dada la baja valoración actual del banco. También puede invertir en los negocios de mayor rendimiento del banco, abordar problemas normativos pendientes y, potencialmente, desarrollar su negocio minorista en EE. UU. de forma orgánica o inorgánica.

hora de cambiar

La decisión de deshacerse de estos prósperos negocios en México probablemente no fue fácil, pero el movimiento parece estar en línea con la nueva estrategia de la gerencia, libera un capital significativo y hará que Citigroup sea mucho más simple. No se equivoque, hay trabajo por hacer, incluida la venta de las unidades, y puede haber algunos problemas a corto plazo debido al agujero en los ingresos que creará la venta. Pero Citigroup ha estado a la zaga de sus pares de grandes bancos desde hace algún tiempo. Su estrategia no funcionó durante muchos años. Claramente es hora de un cambio.